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中英科技再度折戟创业板 高毛利率的坑咋就绕不过去?

作者: 夏敏 更新时间: 2020年02月28日 10:29:35 游览量: 169

简述:

原标题:中英科技再度折戟创业板 高毛利率的坑咋就绕不过去? 哲学家赫拉克利特说:“人不能两次踏入同一河流。”但是,中英科技神奇地两次IPO都没能绕开毛利率高于同行这个大

  原标题:中英科技再度折戟创业板 高毛利率的坑咋就绕不过去?

  哲学家赫拉克利特说:“人不能两次踏入同一河流。”但是,中英科技神奇地两次IPO都没能绕开毛利率高于同行这个大坑。

  10月24日,证监会发文称,常州中英科技股份有限公司(下称“中英科技”)尚有相关事项待核查,故取消对该公司的发行申报审核。

  成立于2006年3月28日的中英科技,主要从事高频通信材料的研发、生产和销售。其中,高频覆铜板是公司目前核心产品和主要收入来源。

  公开资料显示,该公司于2017年4月14日向深交所提交招股书申报稿,拟登陆创业板。然而,该次申请并未通过审核。2017年11月8日上会期间,因毛利率高于同行可比公司水平、主要生产设备成新率偏低等问题遭发审委否决。

  2018年9月6日,中英科技再次提交招股书申报稿,欲二次冲击创业板。该公司此次临上会被取消审核的真实原因,外界无从知晓。但从其最新招股书来看,中英科技毛利率异常问题依旧,且其更换同行可比上市公司的行为颇显蹊跷。

  该公司2017年10月申报的招股书显示,生益科技(600183.SH)、丹邦科技(002618.SZ)和欣天科技(300615.SZ)为公司同行可比上市企业。

  2014—2016年,中英科技毛利率分别为46.90%、53.50%和59.11%;同期,该公司同行上市可比企业平均毛利率分别为36.79%、34.25%和35.11%,比中英科技毛利低10%—24%。其中,生益科技是国内著名覆铜板生产商,与中英科技业务最为接近。但报告期内,生益科技的毛利率远低于中英科技29%—39%。

  一般而言,若产品市场售价保持一致,企业毛利率高于同行,说明该公司对成本把控能力优于竞争对手。但从其该次上会被否来看,中英科技针对毛利率显著高于同行的回答并没有令发审委满意。

  首次上会被否,并未浇灭中英科技上市热情。时隔10个月,该公司再度来袭。细看其2018年版招股书中同行可比上市公司名单,原来主营业务最为接近的生益科技直接被替换掉,取而代之的是科创新源(300731.SZ),与中英科技并不属于同一行业。

  据证监会行业分类指引,科创新源归属于橡胶和塑料制品业,而中英科技属于计算机通信和其他电子设备制造业。试问,这两家企业如何能作为同行可比上市公司对产品毛利率进行比较?

  从公司2018年版招股书可看到,2015—2016年,中英科技与上市可比公司平均毛利率的差距为8%—14%。比2017年版19%—24%的毛利率差距明显缩小。

  2019年6月28日,证监会披露对中英科技首次公开股票发行申请文件反馈意见,通过搜索关键词发现,反馈意见中曾16次提及毛利率。该公司此番在上会前夕取消审核,会否与毛利率异常有关?

  对此,10月24日,时代商学院分析师向中英科技发函提问,但截至发稿之日,该公司未作出回应。

文章链接:http://www.pzhygc.com.cn//kjxw/38809.html

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